Az árgus szemekkel figyelt olajkészletek alakulását a bevett gyakorlat szerint az öt éves átlaghoz viszonyítják. Az amerikai palaolaj-termelők 2015-ös felfutása óta egy strukturális törést látunk a készletek alakulásában. Ez azt jelenti, hogy minden évvel, ami eltelik egy korábbi, alacsonyabb olajkészlet-szint kikerül a bázisból, érezhetően megemelve az öt éves átlagot. Optikailag így ugyanaz a készletszint december 31-én és január 1-én nagyon más képet mutat. Már csak egy évet kell várni és eljöhet a hurráoptimizmus, mert az olajkészletek „normál” szinteken lesznek?

2015-ben a vártnál sokkal lassabban növekvő olajkereslettel szemben a kínálati oldal érezhetően megnövekedett az amerikai palaolaj-termelés beindulását követően. Ennek eredményeként az olajkészletek új, magasabb egyensúlyi szintre kerültek.

Forrás: EIA Short-Term Energy Outlook

A tavaly novemberi OPEC megállapodás nem titkolt célja is az volt, hogy a piacon megjelenő túlkínálatot megszüntesse és a készleteket újra az öt éves átlag sávjába csökkentse. Ha nagyon őszinték akarunk lenni, ehhez igazából még az olajtermelést sem kellett volna visszafognia. A lenti ábra mutatja, hogy pusztán a 2016-os magasabb szintek érvényesítése eredményeképpen a készletszint az öt éves sávon belülre került. Azt már kevesen gondolják végig, hogy ez nem az az öt éves sáv, amire egy évvel korábban gondoltak.

Forrás: EIA Short-Term Energy Outlook, saját számítás

Mostanában sok olyan hírt fogunk majd olvasni, hogy mennyit feszesedett az olajpiac és hogy a készletek az öt éves sávba kerültek végre. Reméljük a Guruló Hordó olvasói átlátnak majd a szitán és a helyén kezelik ezt az információt.

Az olajpiac tényleg feszesedik, de csak fokozatosan – ahogy az egyébként várható is volt –, ezért még egy jó darabig fenn kellene tartani az OPEC megállapodást, ha komolyan vesszük az eredeti célkitűzéseket. A geopolitikai feszültségek kiújulása (kurdok, Irán) és Venezuela válsága hozhat látványos rövid távú áremelkedést, de az olajpiac fundamentumai nem változtak. Normál időkben egyelőre bőven megtermelik, amit elfogyasztunk.