Az év végének közeledtével egy négyrészes sorozatban az év energiapiaci eseményeit foglaljuk össze. Ennek első felvonása a kőolajpiacon történteket ismerteti.

2021-ben a Brent jegyzése kis megtorpanásokkal, de folyamatosan emelkedett. A tavalyi mélyponthoz képest a globális kereslet erősen növekedett, köszönhetően a növekvő átoltottságnak a fejlett világban és a társadalom alkalmazkodásának a COVID-19 járványhoz. A legfrissebb adatok alapján az év végére a világ olajkereslete megközelítette a járvány előtti szinteket. Ezzel párhuzamosan az OPEC+ konzervatív, óvatos kínálatmenedzsmentjének és a lassan alkalmazkodó amerikai palaszektornak köszönhetően a kínálati korrekció lemaradt a keresletéről. Azonban az általános megatrendeken túl számos egyéb kisebb esemény mozgatta az árakat, akár ráerősítve az általános trendre, akár tompítva azt.

Brent ár alakulása
Forrás: Platts

Az első nagyobb nem várt sokkok márciusban érték a piacot. A hónap második felében az Ever Given konténerszállító hajó szűk egy hétre lezárta a világ legforgalmasabb kereskedelmi csomópontját, a Szuezi-csatornát. A helyzet azért volt kritikus, mert az olajipar – és minden más szektor – ellátási lánca extrém módon kitett a csatorna forgalmának. Európa jelentős volumenben importál kőolajat és gázolajat a Közel-Keletről és Ázsiából, ami átmenetileg nem volt megoldható az akkori körülmények közt. Egy hosszabb lezárás alternatívája Afrika megkerülése, ami hetekkel meghosszabbítja a szállítási időt és megnöveli a költségeket. Ezzel szinte egyidőben egy sikeres húti támadás a szaúdi olajipari létesítmények ellen tovább borzolta a kedélyeket a piacon.

Ezt követően tavasszal az árak növekedése megtorpant, a Brent ára stabilizálódott 60-70 dollár/hordó szinten. Ez alapvetően két tényezőre vezethető vissza. Egyrészt az OPEC+ elkezdte növeli a kínálatot a növekvő árakra válaszolva, másrészt a kereslettel kapcsolatos aggodalmak is előtérbe kerültek a koronavírus harmadik hulláma miatt. Az aggodalom elsősorban India miatt volt, ahol a csúcson nagyságrendileg 400 ezer új esetet jelentettek naponta, ami az akkori világadat közel felét tette ki.

Nyáron újabb lendületet vett a Brent ára. A koronavírus esetszámok csökkenését követően a kormányzati szigor enyhült világszinten, aminek következményeként a kereslet is erős volt. Szintén árfelhajtó hatása volt annak, hogy az iráni elnökválasztást a konzervatívabb jelölt nyerte meg, ami lelassította a tárgyalásokat a nukleáris egyezménnyel kapcsolatban és ezzel egyidőben az iráni kőolajexport visszatérését is.

Ősszel a koronavírus újra előtérbe került és a Brent ár növekedési trendje átmenetileg ismét megtorpant. A delta variáns magasabb fertőzőképessége miatt a piaci szereplők kereslettel kapcsolatos kilátásai ismét borúsabbak lettek átmenetileg, de ezt részben tompította, hogy az Ida hurrikán okozta károk miatt az amerikai kínálat is szűkösebb volt, valamint az OPEC+ is alulteljesített a kvótáihoz képest.

A „népi bölcsesség” alapján az év végén a részvények és árucikkek erősen teljesítenek a piacokon, amit Mikulás rally-nak hívunk. A kőolajpiac eddig nem e megfigyelés szerint viselkedett az ünnepi időszakban, mivel az Omikron variáns megjelenésének hírére közel 10 dollár/hordót csökkent a Brent ára egy nap alatt, amit azóta is csak részben nyert vissza.

Hogy mit hozhat 2022? Jó kérdés, amire a mostani volatilis környezetben – de általánosságban is – nehéz jó választ adni. Jelenlegi tudásunk szerint a kereslet növekedési üteme lassulni fog, hiszen az év végére az olajkereslet megközelítette a járvány előtti szintet – mégha szerkezetében a légi közlekedés alulteljesítése miatt továbbra is eltér –, emiatt jövőre már kisebb korrekciós hatással lehet számolni. Ez lehetőséget ad a kínálatnak, hogy utolérje a keresletet, akkor is, ha a most tapasztalható kínálati fundamentumok (az OPEC+ a piaci igényeknél lassabban növeli a kínálatot; az amerikai palakitermelés növekedési üteme is elmarad a korábban tapasztaltaktól, mivel a pénzügyi fenntarthatósági szempontok kerültek előtérbe, a korábbi termelésmaximalizálás helyett; lassan haladó iráni atomalku) 2022-ben is velünk maradnak. Ennek eredője az lenne, hogy a most tapasztaltnál alacsonyabb árakat kéne látnunk az elkövetkező évben, valamint a koronavírussal kapcsolatos potenciális események is inkább lefelé mutató kockázatot rejtenek.